5500亿元！普惠金融定向降准如期而至 以市场化改革疏通货币政策传导

　　今日，定向降准如期而至。根据公告，中国人民银行决定于3月16日实施普惠金融定向降准，共释放长期资金5500亿元。

　　3月10日，国务院常务会议要求，抓紧出台普惠金融定向降准措施。专家表示，此次央行实施普惠金融定向降准，有助于加大对实体经济的支持力度，降低社会融资成本。体现了特殊时期稳健的货币政策更加灵活适度。

　　降低小微、民营企业融资成本

　　具体来看，此次定向降准主要由两部分构成：

　　一是对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金4000亿元；二是对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点释放长期资金1500亿元。

　　国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼表示，此次降准具有“一箭三雕”的作用。首先，可以释放长期流动性；其次，可以降低银行负债成本；再次，可以向市场传递强烈的稳预期信号。

　　据央行测算，此次定向降准每年可直接降低相关银行付息成本约85亿元。央行有关负责人表示，通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济。此次定向降准兼顾主动推动和事后激励，用市场化改革办法疏通货币政策传导，有利于激发市场主体活力，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。

　　促进股份制银行普惠信贷投放

　　值得注意的是，本次对符合条件的12家股份制商业银行额外进行了定向降准。

　　专家表示，股份制银行负债压力相对较大，此次定向降准有助于中小型银行发挥市场化的体制机制优势，加大服务实体经济特别是中小微企业的力度，亦是对“三档两优”存款准备金率政策框架的继续优化。

　　对于额外加大对股份制银行的降准力度原因，董希淼认为，第一，第一批3000亿元专项再贷款，没有覆盖到股份制银行，第二批5000亿元再贷款、再贴现主要覆盖中小银行（如城商行、农商行等）；第二，股份制银行既没有大型银行遍布全国的机构网点，也没有城商行、农商行扎根本地的地缘、人缘优势，负债压力及成本相对更大。

　　中国民生银行首席研究员温彬认为，当前股份制银行存款准备金率偏高，作为普惠金融服务的主力军，对股份制商业银行再额外定向降准，有助于发挥正向激励作用，促进普惠金融领域贷款的投放，实现精准纾困。

　　把支持实体经济恢复发展放到更加突出位置

　　央行在公告中提到，中国人民银行实施稳健的货币政策，更加灵活适度，把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

　　当前，中小微企业受疫情影响较大。在国家金融与发展实验室副主任曾刚看来，支持小微企业和稳定增长之间关系密切。此次降准不仅为中小微、民营企业提供了必要的金融支持，同时，对于“稳就业”亦发挥着重要作用。

　　“从小微企业对就业的贡献度来看，帮助小微企业一定程度上就是在解决就业问题。这对稳定经济增长、稳住就业大局意义重大。”他表示，未来仍需加大对中小微企业的支持力度，帮助其应对疫情冲击，尽快恢复生产活力。

　　对于未来的政策方向，董希淼认为，当下我国货币政策应坚持“以我为主”，综合运用各种政策工具，以价格型为主，加大逆周期调节力度，使货币政策更加灵活适度。

　　“金融政策只是众多政策中的一环。未来，应更加注重各政策之间的协调配合，持续优化中小微企业生存环境，在保障疫情防控要求的前提下，尽快推动社会生活、生产恢复常态，从而有效激发企业生产活力，让金融政策真正发挥可持续、更有效的作用。”曾刚表示。